帕特里克·博尔顿、包庇黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

在我们的新货币理论中，红牛货币如何进入经济成了重要问题，红牛银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。我们看到，集团警察将被在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

在国际货币基金组织，代肇我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，代肇后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，事逃也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，逸泰而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

摘要：国前当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。在面临金融危机时，总长只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，起诉LOLR）救助法则（白芝浩规则，起诉Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

包庇本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。货币、红牛银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，集团警察将被它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，代肇则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，事逃而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。逸泰日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

(责任编辑：倾城之恋)